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A股市场在连跌5日之后,受外盘资源股暴跌拖累,15日继续放量下挫,走出“六连阴”。今年以来,中国股市下跌连连,近日更是屡创新低。尽管国内经济增速放缓、国际市场形势动荡,但沪指超过20%的年内跌幅仍令人不解和困惑。
十年一觉股市梦
15日,上证综指失守2200点整数位,再度改写2009年3月以来的收盘新低,并与深证成指同步出现2%以上的跌幅。绝大多数权重指标股随大盘下行。总市值排名前30位的个股中,兖州煤业出现7.25%的巨大跌幅,中国联通、中国铝业、三一重工跌幅也都在4%以上。
在今年A股下跌历史中,14日算得上有纪念意义的一天,2228.53点的收盘点位,直接跌回十年前,十年涨幅为负。市场戏言“十年一觉股市梦”。而截至昨日,短短6个交易日内,沪指累计跌幅超过6.5%。
纵观全年A股市场,可谓怪相频出:一边是中国经济增速平稳,一边是股市持续大幅下跌;一边欧债危机直接影响欧美经济,一边中国股市跌幅远超欧美主要市场股指;一边是股市屡创新低,一边却是新股融资不断且保持高价发行。
自今年1月份以来,沪深300、上证综指和深圳成指跌幅全都超过20%,在全球指数跌幅榜上位居前列。与此同时,中国经济的增速却领跑全球,即便是今年以来GDP同比增速呈回落态势,3季度增幅依然达到9.1%。
在国际市场上,直接受欧债危机影响的欧美股市并没有出现大幅下跌。截至12月14日,美国标普500指数和纳斯达克综合指数年内各下跌2.29%和3.72%,道琼斯工业指数更是上涨了3.62%。
从A股市场融资额来看,尽管股市低迷,成交屡现地量,但新股发行速度没有减缓。而且新股发行市盈率维持在20倍到40倍,价格远高于二级市场同类可比公司。
看不懂背后有深层原因
中国股市怪相让很多专家直呼“看不懂”,令投资者丧失起码的信心,给A股市场带来极为负面的巨大影响,其背后的深层次原因发人深省。
诚然,国内外宏观层面的因素对股市构成了较大不利影响,但纵向横向对比就会发现,A股如此走势有其自身的原因。证券市场在不断向成熟迈进的过程中,困扰市场的几大顽疾一直没有得到根本性的解决。
首先,退市制度缺失使市场价格扭曲。几轮的新股发行体制改革已经从新股定价机制上尽量实现了市场化,但股市低迷中新股价格依旧高昂,这与ST股票炒作有着很大关系。不管公司质地怎样,只要炒作就有可能赚钱,股票价格与价值严重脱离,这使得“单兵突进”的新股发行体制改革无论往哪里走，都很难带来真正的市场化。
其次,投资者结构严重不合理。多少年来,监管层一直在倡导提高机构投资者比重。但事实上,基金在整个市场中的份额逐渐下降,且其自身也因“老鼠仓”频发和炒作投机等难以担当稳定市场的重任。而本可以做长线投资的保险公司也因为业绩等考核往往转为短线操作。如果一个市场的投资者八成是散户,剩下的两成机构也大部分走散户路线,那么这个市场的投机氛围就很难抑制,估值也不可能合理。
另外,内幕交易横行,造假案频现,扰乱市场秩序,严重打击股市信心。尽管监管层想方设法铲除内幕交易等严重的违法行为,但在痼疾难除并有可能蔓延到整个市场的情况下,监管层所能查处的仅是冰山一角。再加上随着创业板的推出而集中显现的PE腐败等问题,目前的这个市场实在是让投资者难以言爱。
还投资者一个健康市场
经济学家韩志国近日表示,4年大熊市,投资者亏损累累,但A股市场67%富豪却在这4年中造就。在前1000名富豪中,主板279人,中小板496人,创业板225人,平均财富20亿元。股权分置改革的成果被篡改为豪门盛宴，制度的最大受益者是富豪。
“重融资轻回报”的市场机制一而再、再而三地伤了亿万股民的心。15日,两市成交量持续徘徊在1000亿元以下,显示市场人气极度涣散。此外,A股持仓意愿在11月降至“冰点”。中登公司最新发布的统计月报显示,截至上月末,持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为41.61%,环比降0.22个百分点,处于一年来的最低水平;同时空仓账户占58.39%,较上月增加了0.22个百分点。
中央经济工作会议在部署明年经济工作时强调,要发挥好资本市场的积极作用,有效防范和及时化解潜在金融风险。同时,要深化重点领域和关键环节的改革,完善多层次资本市场。
强制性鼓励分红，在创业板探索退市制度，打击违法违规行为，等等,监管层近日的这些举措都直指股市顽疾。而要真正破解股市目前面临的困局，则还需要把准脉搏,坚持不懈地进行全方位、大力度的改革,方能破解目前的股市困局,还投资者一个健康的市场。
