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土豆网低估值引争议:华尔街懂不懂中国视频网
时间:2011-08-10 09:45:35    来源:    科技首页    

优酷网CEO古永锵认为,优酷无论是收入还是流量均是对手的2倍以上,估值高于对手属于正常。但他表示,美国的资本市场比较认可的还是行业老大。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  每经记者 谢晓萍 发自北京cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  视频行业依然没有走出“吸金烧钱”的怪圈,即使美国股票市场上的中国概念股笼罩着一片阴霾,也丝毫不能阻止土豆网赴美上市的步伐。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  但是,这位中国视频网站的老二得到的“待遇”远没有老大优酷好。按照其发行价28~30美元计算,总股本为2836万股的ADS(美国预托证券)整体估值在8.2亿美元左右,仅为优酷27.17亿美元的1/3。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  另一方面,由于搜狐的市值被压得过低,搜狐董事局主席张朝阳也一改绅士风度,在微博上炮轰华尔街“瞎了眼”,称即使是亏损的公司,市值也出现了过高的现象,似乎在暗指优酷。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  视频网站的估值到底有何标准?中国的视频行业是否被华尔街误读?cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  市值:谁过高?谁低估?cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  2010年12月8日,优酷IPO首日大涨161%,为美国5年来IPO涨幅之最。按照优酷当日收盘价33.44美元计算,该公司市值达34.3亿美元,超过中国三大门户网站之一搜狐的28.8亿美元,亦高过搜狐视频、奇艺网、凤凰新媒体在内的多家视频网站的估值。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  相关资料显示,凤凰新媒体目前的总市值约为8.4亿美元。另外,瑞信给搜狐视频的估值为7.38亿美元,约占搜狐目标股价的19%。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  “i美股”分析师胡龙飞对《每日经济新闻》表示,投资者喜欢听故事,投行圈内盛行一句话:“一个好的故事就是IPO成功的一半。”许多中国公司在上市时都会包装一个美国模式+中国概念,优酷上市时的概念就是“中国Youtube+Netflix”。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  对于这种估值的差异,优酷网CFO刘德乐在接受《每日经济新闻》采访时表示,在资本市场,常用的估值计算方法为现金流量折现法,主要参考几个因素,即利润和收入、现金流、增长率、品牌、流量和团队。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  优酷网CEO古永锵认为,优酷无论是收入还是流量均是对手的2倍以上,估值高于对手属于正常。但他表示,美国的资本市场比较认可的还是行业老大。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  新浪和搜狐的市值对比似乎可以验证这一说法。2011年一季度,搜狐的营业收入和净利润分别为1.74亿美元和3930万美元,而新浪分别为1亿美元和1500万美元,也就是说搜狐的利润是新浪的2.62倍,但新浪当前的市值为54.72亿美元,而搜狐的市值却只有25.75亿美元。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  凤凰网副总裁陈志华对华尔街的估值也表示不解,在他看来,目前搜狐视频和搜狗等独立业务发展势头不错,搜狐视频也一度成为行业第三,搜狐估值低于优酷不是特别合理。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  竞争:全者为大还是垂直为王?
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  不过,估值高或许并不能说明一切问题,对于中国的视频行业来说,竞争才刚开始。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  8月7日,业内有消息传出,网易CEO丁磊亲自拍板,将斥资2亿元发力正版版权影视领域。业内人士认为,视频领域已成为门户网站不可或缺的部分,这些门户进入后让视频网站的战争由拼流量转为资本的较量。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  《每日经济新闻》注意到,除优酷、土豆、迅雷等独立视频网站外,搜狐视频、奇艺、腾讯视频等均有母公司对其进行输血,短时间内导入大量流量。如搜狐视频所在的搜狐娱乐事业部有很强的娱乐、影视资源;奇艺90%的流量来自于百度搜索引擎的导入,目前奇艺已占据超过16%的市场份额。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  陈志华认为,视频网站之所以砸重金进入市场,最核心的原因是这一行业的竞争还远未结束,目前还没有谁能做到赢家通吃。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  “最赚钱的往往更受股市青睐。虽然优酷抢先上市,但接下来不好说,一旦优酷被超越,很可能陷入几年前新浪门户的状态,尽管知名度最高,但估值却很低,盈利能力也很差。”一位不愿意透露姓名的业内人士表示。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  《每日经济新闻》注意到,目前优酷收入来源增长的94%主要归功于品牌广告收入,这意味着优酷缺乏其他的盈利渠道来分担风险。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  “比较而言,搜狐和腾讯视频的盈利能力和门户结合在一起会更具杀伤力。”上述业内人士表示,例如,搜狐门户此前就为视频提供资源、资金等支持,门户和视频的业务也进行打包整体销售。cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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  不过,古永锵却不认同这一说法。他表示,从搜索、视频、SNS等互联网发展来看,行业老大都是垂直领域的企业cSw中国出版传媒网_中国国家文化产业综合性门户网站

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